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嘉兴在线新闻网     2017-10-24 17:13:38     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  人民币区间波动将成为常态

  来源:深圳特区报

  6月27日以来,人民币对美元快速升值,29日在岸即期汇率最高触及6.7722,相对于去年年底升值2.5%,创下年内新高。今年以来人民币总体稳定,表面上和美元走弱有关,实际上可能和决定人民币汇率的内在因素的改变有关。人民币重估可能已经接近尾声,未来更有可能进入正常的区间波动。

  一方面,美元走弱支撑人民币升值。今年以来美元贬值幅度6.4%,上周美元指数快速跌破96,跌幅达到1.5%左右,创下2016年11月以来的新低。美元承压和IMF下调美国经济增长预期以及各大央行表态有关。美联储主席耶伦表态偏鸽,而欧、英、加央行相继释放鹰派言论。主要发达经济体经济前景分化和货币政策边际趋同的预期导致欧元、英镑、加元对美元短期显著走强。

  虽然未来人民币仍会跟随国内外经济而波动,但从大趋势看,人民币汇率重估已经接近尾声。

  第一,政策组合拳已打破人民币单边贬值预期。811 汇改以来,对于汇率形成机制和结售汇相关规则的完善不断推进。中间价形成机制从参考市场汇率到2015年底增加CFETS一篮子货币指数,到2016年底进一步扩充一篮子货币种类,再到今年5月底引入逆周期因子,最终形成“收盘汇率+一篮子货币汇率+逆周期调节因子”的新机制。

  央行5月底在汇率中间价报价模型中引入逆周期因子,运行一个月以来效果显著,较好发挥了稳定器作用。人民币中间价较即期汇率的波动更低,在岸汇率较离岸汇率的波动更低,逆周期因子在对冲市场情绪的顺周期波动方面起到了重要作用,汇率波动更加有序。同时,逆周期因子也加强了央行对中间价的掌控力,提振了市场对人民币的信心,一年期美元兑人民币NDF自5月底以来快速走低。

  此外,今年初外管局改进个人购汇信息申报管理,加强个人购汇监管,强调购汇用途的合理合法。同时,人民币国际化在一带一路倡议、沪港通、加入SDR等支点的配合下得以稳健推进,对人民币信心的重塑有助于居民和企业更理性看待人民币汇率波动,减少跟风换汇和羊群效应的冲击。

  第二,企业债务重整已于去年中基本完成。从国际收支平衡表来看,资本账户下的贷款项目负债端净增量已在2016 年二季度转正,且随后两个季度净增量逐季扩大。目前我国短期外债占比60%左右,人民币升值将带来企业外债压力和吸引力的改善。企业债务去美元化的逆转将带来跨境资本流动的改善,进一步支撑人民币汇率,一定程度上形成正向循环。

  第三,今年以来出口恢复正增长,贸易顺差总体维持在较高水平,也将对人民币形成支撑。中长期来看,人民币汇率最终还是取决于经济基本面。在中国经济真正出现稳健复苏,步入新周期之前,人民币区间波动将成为常态。(申万宏源)


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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